資產(chǎn)證券化成基金子公司轉(zhuǎn)型方向

《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風控指標指引》（意見征求稿）和《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》（2016年4月18日修訂稿）先后下發(fā)后，基金子公司不得不謀求轉(zhuǎn)型。相對而言，資產(chǎn)證券化（ABS）是較為容易轉(zhuǎn)型的業(yè)務方向?！敖Y(jié)構(gòu)都比較成熟，律師那邊一套東西都能用。”華東地區(qū)某基金子公司人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，資產(chǎn)證券化已被公司高層定位為今后重點發(fā)展業(yè)務。

根據(jù)基金子公司風險資本計算標準，資產(chǎn)證券化業(yè)務的風險資本計算系數(shù)幾乎是各類業(yè)務中最小的，掛牌的計0.1%，未掛牌的計0.2%。在計算凈資本時，以自有資金參與資產(chǎn)支持證券的，扣減比例僅為1%，是除了銀行理財計劃投資之外，所有業(yè)務中比例最低的。

“明顯可以看到監(jiān)管對資產(chǎn)證券化是支持的。”多名基金子公司人士均表示。

  企業(yè)資產(chǎn)證券化的底層資產(chǎn)，可以分為債權(quán)和收益權(quán)兩大類。債權(quán)中，主要有小貸、融資租賃和消費金融；收益權(quán)類主要包括租金、物業(yè)管理費、過路費、各類門票等。

    融資租賃ABS火爆

“去年小貸做得比較多，今年融資租賃比較火。”前述華東地區(qū)基金子公司人士表示：“融資租賃ABS也比較好賣，銀行相對還是比較認可?！?span>

今年以來，融資租賃行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)較大變局。銀監(jiān)會體系下的金融租賃公司發(fā)起人逐漸向非銀機構(gòu)和公司開放。另外值得關(guān)注的是，租賃公司并購買賣行情較火?！昂芏嗳谫Y租賃做大業(yè)務是為了賣給上市公司，給投資者一個概念，我們做了類金融服務，上市公司借此來做市值管理，這樣的案例今年會有很多?！币患掖笮徒鹑谧赓U公司市場部人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱。

基金子公司面臨的，或是來自金融業(yè)的全面競爭，不少機構(gòu)都已經(jīng)瞄準了ABS市場。

國君資管總裁涂艷軍在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示，2016年國君資管將把ABS作為重點業(yè)務，進一步提高其規(guī)模占比。未來，將在地鐵收費權(quán)、物業(yè)費收費權(quán)、應收賬款、保理資產(chǎn)等方面持續(xù)發(fā)力。多家私募人士也表示，今年以來，融資租賃ABS的熱度明顯上升。

根據(jù)中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)的統(tǒng)計，自2015年11月以來，融資租賃為基礎資產(chǎn)的ABS發(fā)行量一直保持較高的比例。今年1-5月，ABS發(fā)行量為914.19億元，其中融資租賃類ABS發(fā)行共246.36億元，占所有新發(fā)企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS的26.95%。

來源：21世紀經(jīng)濟報道