前言

上周，天津市商務委、國家稅務總局天津市稅務局核準了18家內(nèi)資融資租賃試點企業(yè)，總注冊資本金達81億元。業(yè)界稱，這可能是轉監(jiān)管前的“最后狂歡”，未來新的受理申請可能暫緩，直至監(jiān)管交接完成。但受租賃監(jiān)管強化預期影響，2018年以來新一波上市公司搶注熱潮持續(xù)上演，同時更多的從業(yè)者開始思考，租賃監(jiān)管究竟該走向何方？是一刀切套用金融租賃監(jiān)管模式還是能有其他選項？

上市公司搶注

當前，新一輪上市公司搶注融資租賃熱潮仍在持續(xù)。據(jù)新金融記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有15家上市公司發(fā)布公告稱，將投資設立融資租賃公司。加上此前商務部披露的200多家上市公司設立或參股融資租賃公司，至此，已有超過300家的上市公司布局融資租賃業(yè)務。

根據(jù)商務部發(fā)布的《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告(2016-2017)》顯示，截至2016年年底，共有291家上市公司設立或參股347家融資租賃公司。僅從滬深兩市上市公司來看，所屬行業(yè)以制造業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，達132家，成為產(chǎn)業(yè)轉型升級、企業(yè)設備更新?lián)Q代的重要推動力量。

而今，引領今年新一輪搶注熱潮的上市公司依然以制造業(yè)企業(yè)為主。7月10日，勁勝智能公告稱，其全資子公司勁勝技術責任有限公司擬出資4250萬元(持股25%)與關聯(lián)方共同投資設立東莞富國融資租賃有限公司(暫定名)，總注冊資本1.7億元。勁勝智能在公告中表示，公司高端裝備制造業(yè)務為消費電子行業(yè)廠商提供數(shù)控機床等高端設備產(chǎn)品，下游客戶采用融資租賃方式采購設備產(chǎn)品系常見的銷售模式。

6月9日，嘉友國際發(fā)布公告稱，公司擬與力天動力共同投資設立嘉和國際融資租賃(天津)有限公司(暫定名)，公司認繳人民幣7500萬元，占出資比例75%。同樣，兩天前，江淮汽車宣布設立安徽中安汽車融資租賃股份有限公司(暫定名)，注冊資本金10億元，公司將整合內(nèi)外部優(yōu)勢資源，圍繞汽車產(chǎn)業(yè)進行價值鏈拓展，促進公司產(chǎn)品銷售。

與此同時，今年3月、4月、5月分別有6家、1家和3家上市公司宣布設立融資租賃公司。從投資目的來看，大部分上市公司，尤其是設備制造生產(chǎn)商，意在以租代售，推銷制造設備，以此來搶占市場份額。業(yè)界稱，中聯(lián)重科、三一重工、徐工集團等企業(yè)海外工程機械銷量的40%都是通過融資租賃實現(xiàn)的。

不過，也有部分上市公司主營業(yè)務并不突出，想通過持牌類金融機構增加利潤點，讓財報更加“好看”。

在浙江大學融資租賃研究中心理事長程東躍看來，融資租賃的手續(xù)費和租金可以當期確認，能夠及時反映在財報上。以一家注冊資本5億元的融資租賃公司為例，每年凈利潤賺個四五千萬不是難事，這對主營業(yè)務業(yè)績不突出的上市公司來說能很好地潤色報表。

隨著融資租賃監(jiān)管職責逐步向銀保監(jiān)會并攏，融資租賃的金融屬性得到進一步確認，未來更多的大型企業(yè)、上市公司將加入到融資租賃行列，推動租賃業(yè)形成頭部效應。同時更多存量融資租賃平臺開始思考一個問題，如何在監(jiān)管變化的時代找到自己的生存機會？

監(jiān)管難度大

目前來看，融資租賃從業(yè)者對未來行業(yè)監(jiān)管動向極為關注，考慮到內(nèi)資、外資融資租賃在資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、合規(guī)性等方面與金融租賃存在差異，業(yè)界呼吁先分類監(jiān)管，三五年過渡期結束后再走向統(tǒng)一。

一直以來，內(nèi)外資融資租賃和金融租賃有著不同的監(jiān)管模式，前者屬于工商企業(yè)范疇，被指“管得太松”；后者屬于非銀金融機構，參照銀行業(yè)金融機構指標進行監(jiān)管，則被認為是“管得太嚴”。

如果合并監(jiān)管，未來內(nèi)外資和金融租賃在資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性風險、客戶集中度、撥備充足、合規(guī)性等主要監(jiān)管指標將趨同。但業(yè)界稱：“大家的注冊背景不同，一刀切地套用金融租賃監(jiān)管指標不大現(xiàn)實，因為大部分融資租賃公司都很難達標?！?

“最麻煩的是將來在資產(chǎn)質(zhì)量方面，內(nèi)外資融資租賃可能采取五級分類管理?！笔茉L人士稱，目前金融租賃已經(jīng)實行五級分類制度，按比例計提準備金，對關注類、次級類、可疑類和損失類貸款(后三類為不良資產(chǎn))依次計提2%、25%、50%、100%。這樣做的話，融資租賃公司基本上很難有可分配的利潤?！懊醢胩?，最后發(fā)現(xiàn)沒有可分配的利潤，將極大挫傷股東投資積極性?！?

按照現(xiàn)行金融租賃監(jiān)管辦法，客戶融資集中度也有所限定，比如金融租賃公司對單一承租人的全部融資租賃業(yè)務余額不得超過資本凈額的30%，對單一集團融資客戶不得超過50%。但目前內(nèi)外資融資租賃行業(yè)的客戶集中程度較大，且出現(xiàn)專業(yè)化融資租賃公司，比如只從事醫(yī)療、航空、船舶領域的設備租賃。

業(yè)界認為，目前融資租賃的情況比較多元復雜，既有專業(yè)化的租賃公司，也有大量實際業(yè)務很少的空置公司，還有的主營委托貸款等通道業(yè)務，需要一段分類監(jiān)管的過渡期，根據(jù)行業(yè)實際情況設置并調(diào)整規(guī)則，之后再走向統(tǒng)一。

“長遠來看，合并監(jiān)管后，融資租賃的背書更強了，未來管理規(guī)范的融資租賃公司有望享受到和金租同等的待遇?！币晃淮笮蛢?nèi)資融資租賃公司負責人稱，期待在融資渠道上享受與金租同等的利好政策。

目前內(nèi)外資融資租賃和金融租賃的杠桿倍數(shù)分別為10倍、10倍和12.5倍，但目前大部分金融租賃的放大倍數(shù)一般為八九倍，內(nèi)外租賃通常只做到5倍左右，這背后反映出不同類型租賃公司的融資實力。

金融租賃一大優(yōu)勢是可以到銀行間同業(yè)市場拆借較低成本的資金，而內(nèi)資、外資則不被允許。目前全國租賃企業(yè)中，外資融資租賃占比達96%，內(nèi)資融資租賃約占3%，金融租賃占比不到1%，不同的監(jiān)管政策使得三類公司“不在同一條起跑線上競爭”。

“目前全國由銀監(jiān)會(原)審批和監(jiān)管的金融租賃公司大都獲準進入銀行間同業(yè)拆借市場，而大批內(nèi)資、外資融資租賃企業(yè)卻被排斥在外，這是很不公平的現(xiàn)象?！敝袊赓U聯(lián)盟召集人、聯(lián)合租賃研發(fā)中心主任楊海田認為，應允許內(nèi)資、外資融資租賃企業(yè)和金融租賃企業(yè)一樣進入資金拆借中心。同時，可考慮組建一個自助性的“中國租賃同業(yè)拆借市場”，為租賃企業(yè)解決短期資金需求，防止和減小租賃企業(yè)因資金鏈斷裂而出現(xiàn)經(jīng)營風險。