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租賃ABS融資壓力逐步顯現(xiàn)

  

上周,在廣東金融高新區(qū)內(nèi),佛山南海政府控股的首家融資租賃公司——廣東粵盛科融資租賃有限公司正式開業(yè)。

早前,北京汽車股份有限公司與現(xiàn)代金融株式會社也在韓國首爾簽署了合資備忘錄,宣布將正式進軍中國的融資租賃市場。

今年以來,行業(yè)暫別高速擴張勢頭,向高質(zhì)量、高效率的發(fā)展方向轉(zhuǎn)型,各項數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)增長,越來越多的融資租賃企業(yè)相繼成立并開始活躍于國內(nèi)與國際市場上,展現(xiàn)出中國在全球租賃市場的發(fā)展實力。

而今年一系列監(jiān)管政策的出臺對融資租賃行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生何種影響,也成為業(yè)內(nèi)持續(xù)關(guān)注的焦點。從租賃企業(yè)的融資情況來看,外部復(fù)雜多變的發(fā)展環(huán)境已對機構(gòu)融資產(chǎn)生了直接影響。

租賃ABS發(fā)行規(guī)模下降

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,融資租賃行業(yè)共發(fā)行60只ABS產(chǎn)品,涉及發(fā)起機構(gòu)或原始權(quán)益人39家,總發(fā)行金額為683.63億元,環(huán)比增加7.14%。

然而,未延續(xù)今年前6個月的增長勢頭,7月以來,租賃公司的ABS發(fā)行數(shù)量有明顯下滑。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,全行業(yè)僅發(fā)行3筆ABS產(chǎn)品,總規(guī)模約為30.18億元,較6月162.38億元的ABS發(fā)行規(guī)模,環(huán)比下降了81.41%。其中,有一筆為海通恒信國際租賃發(fā)行的ABN產(chǎn)品,另外兩筆ABS分別由獅橋融資租賃與秦川國際融資租賃發(fā)行。

事實上,作為近兩年重要的融資渠道,ABS受到了租賃公司的廣泛青睞,其債權(quán)得到有效盤活,緩解了一直以來存在的融資渠道單一等問題。但隨著外部經(jīng)濟環(huán)境的變化,ABS的發(fā)行也受到了一定的沖擊。

有行業(yè)分析指出,由于租賃應(yīng)收款的債權(quán)范圍明確,易于證券化,較其他類型ABS發(fā)展迅速,短期內(nèi)集聚了大規(guī)模的發(fā)行體量,但隨著中小企業(yè)、小微企業(yè)信用質(zhì)量下行趨勢明顯,今年以來發(fā)展勢頭明顯受到遏制。而在去杠桿政策影響下,信用危機頻發(fā),債市資金緊張,外部融資環(huán)境變差,租賃ABS發(fā)行成本也不斷攀升。

從數(shù)據(jù)來看,今年上半年租賃ABS的加權(quán)平均發(fā)行利率約為6.34%,發(fā)行利率最高時達到了8.2%。

金融債與公司債發(fā)行增勢平穩(wěn)

相比遇冷的ABS,資金成本相對更低的金融債與公司債的發(fā)行則火熱一些。

在金融債方面,較6月僅興業(yè)租賃發(fā)行了一筆票面利率為4.88%、規(guī)模為35億元的金融債外,7月金融債的發(fā)行數(shù)量有大幅提升。據(jù)統(tǒng)計,浦銀金租、招銀金租、交銀金租、建信金租以及西藏金租5家租賃公司發(fā)行了5筆金融債,總規(guī)模達到190億元,平均票面利率約為4.76%。其中,西藏金租是成立以來首次發(fā)行金融債券,發(fā)行規(guī)模達到了30億元。

在公司債方面,7月,有遠東租賃、中航租賃、平安租賃3家公司發(fā)行了5筆公司債,總發(fā)行規(guī)模達55.3億元,平均票面利率約為5.92%,略低于租賃ABS產(chǎn)品7月的平均發(fā)行利率,但高于金融債的發(fā)行利率。

無論是金融租賃還是融資租賃公司,隨著市場體制機制的逐步完善,其融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,從單一的銀行貸款,向ABS、債券、股東增資等多渠道轉(zhuǎn)變,直接融資占比加大。

中國融資租賃(西湖)論壇學(xué)術(shù)顧問宋偉農(nóng)曾在公開場合表示,資管新規(guī)落地后,基于信貸思維的單一融資模式將發(fā)生轉(zhuǎn)變,債券、ABS、OTC等與國際主流接軌的直接融資市場將發(fā)展壯大。

但不可忽略的是,今年以來,因債券市場波動導(dǎo)致的風(fēng)險仍值得租賃公司進一步警惕與重視,需夯實基礎(chǔ),加強自身能力建設(shè),做好風(fēng)險管控。

在合規(guī)基石上前行

整體而言,隨著配套產(chǎn)業(yè)與管理服務(wù)不斷完善,財稅等相關(guān)配套政策落到實處,融資租賃行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)正逐步夯實。

如今,大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿新興技術(shù)正深刻影響著金融行業(yè),融資租賃也不例外?!吨袊谫Y租賃業(yè)發(fā)展報告(2016-2017)》中明確強調(diào),面對國內(nèi)突出的結(jié)構(gòu)性問題與不確定的外部環(huán)境,市場風(fēng)險不斷暴露,融資租賃企業(yè)將借助大數(shù)據(jù)等手段,不斷完善項目立項、盡職調(diào)查、項目審查評審、合同管理、租后管理等管理流程,增強風(fēng)險控制能力。

隨著行業(yè)發(fā)展環(huán)境的不斷優(yōu)化,融資租賃業(yè)務(wù)在有效控制風(fēng)險的前提下加快創(chuàng)新,我國飛機、船舶、大型設(shè)備等融資租賃板塊的發(fā)展也已頗具規(guī)模。而在技術(shù)助力下,機構(gòu)的服務(wù)方式、風(fēng)控體系等均得到進一步創(chuàng)新升級。在為客戶帶來更高效服務(wù)的同時,如何兼顧創(chuàng)新與合規(guī)、效率與風(fēng)險擺在了更為重要的位置。

以去杠桿、脫虛向?qū)崬橹骶€的強監(jiān)管基調(diào)決定了融資租賃應(yīng)持續(xù)強化合規(guī)建設(shè),做到專業(yè)、規(guī)范經(jīng)營。浙江匯金融資租賃有限公司項目評審部總經(jīng)理盧璐表示,在當前的監(jiān)管環(huán)境下,各租賃公司應(yīng)把合規(guī)的重要性放在最前面,需非常注重合同文本的無瑕疵;其次,需注重投放資金的真實用途核實和資金流轉(zhuǎn)監(jiān)控,確保資金用途真實用在承租企業(yè)自身。

在他看來,數(shù)據(jù)庫建設(shè)是大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在租賃公司實務(wù)應(yīng)用的基礎(chǔ),詳實的風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫可彌補更大的信用風(fēng)險損失,基于獨有的一手數(shù)據(jù)庫也可以挖掘出更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品。