經(jīng)過10多年的高速發(fā)展，融資租賃行業(yè)在2020年走到了“困苦時(shí)刻”，在多方因素作用下流動性風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)。

一位央企下屬融資租賃公司總經(jīng)理聲稱，2017年金融降杠桿，融資租賃是重點(diǎn)監(jiān)管對象之一，監(jiān)管要求銀行限制對融資租賃公司的授信額度，并規(guī)定同一集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)公司不得借款給融資租賃公司，融資租賃公司資金端開始吃緊。到了2020年春節(jié)，疫情來襲，融資租賃公司資產(chǎn)端上不少承租人還款困難，負(fù)債端上融資租賃公司又不能向銀行申請展期。“我們感到有很大壓力，估計(jì)這對中小融資租賃公司影響更大?！彼Q。

另一家西南部融資租賃公司負(fù)責(zé)人聲稱，銀行收緊授信深層次的原因是目前融資租賃公司的監(jiān)管未明。2018年5月，融資租賃公司原監(jiān)管單位商務(wù)部將制定融資租賃、商業(yè)保理和典當(dāng)行三類公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營與監(jiān)管職責(zé)劃給銀保監(jiān)會。今年1月8日，銀保監(jiān)會下發(fā)《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》，但正式的管理辦法和監(jiān)管細(xì)則尚未落地。

即便當(dāng)前貨幣市場資金供給穩(wěn)健寬松，但各家銀行對待融資租賃公司的態(tài)度仍然是觀望或收緊。

“經(jīng)濟(jì)下行、監(jiān)管尚未落定、疫情影響下，今年經(jīng)營難上加難，希望早點(diǎn)看到‘隧道盡頭的光’?！币晃恢行∪谫Y租賃公司高管告訴記者。

流動性風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

融資租賃是與銀行信貸、直接融資、信托、保險(xiǎn)并列的金融業(yè)態(tài)之一，因獨(dú)有的產(chǎn)業(yè)金融屬性，在拉動社會投資、加速技術(shù)進(jìn)步、促進(jìn)消費(fèi)增長、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)上具有自己的特點(diǎn)和優(yōu)勢，在國際上已發(fā)展成為僅次于資本市場、銀行信貸的第三大融資方式。

融資租賃是資金密集型行業(yè)，需要大量依靠外部資金來支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。從融資渠道來看，不同于金融租賃可同業(yè)拆借、有較強(qiáng)的股東支持，融資租賃公司主要融資渠道是銀行借款和發(fā)行ABS（資產(chǎn)證券化）等。

整體來看，目前融資租賃企業(yè)主要通過銀行渠道完成融資，銀行借款約占企業(yè)資金來源的80%左右，且大多為1年期。隨著2015年9月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，鼓勵融資租賃企業(yè)通過債券市場和資產(chǎn)證券化等方式籌措資金之后，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成為融資租賃公司重要的融資渠道，并在此后幾年有了較快的進(jìn)展。

不過，2018年2月，滬深交易所、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)聯(lián)合發(fā)布《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》和《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券信息披露指南》，對發(fā)行人主體信用等級、入池資產(chǎn)、基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、風(fēng)險(xiǎn)控制等作出細(xì)致規(guī)定。其中，新規(guī)要求原始權(quán)益人應(yīng)該運(yùn)營滿2年、主體AA評級或者為上市公司或上市公司子公司。

“ABS融資有一定的資金成本優(yōu)勢，受到融資租賃企業(yè)的青睞。但上述新規(guī)更多聚焦在主體信用上，而行業(yè)內(nèi)符合上述標(biāo)準(zhǔn)的公司只有幾十家，這導(dǎo)致多數(shù)中小融資租賃公司無法通過ABS融資，融資難度進(jìn)一步增加，業(yè)務(wù)發(fā)展和流動性管理也面臨更大的挑戰(zhàn)?！鄙鲜鑫髂系貐^(qū)融資租賃公司負(fù)責(zé)人稱。

銀行授信方面，2017年之前，銀行對融資租賃公司提供中長期貸款，可以開展3年期的流動資金信貸。但去杠桿開始之后，銀行開始收緊，信貸資金變成一年一循環(huán)，并嚴(yán)控額度，然而租賃資產(chǎn)通常為3~5年期限，這就會造成資金和資產(chǎn)錯配的現(xiàn)象。

一位華東區(qū)域融資租賃公司負(fù)責(zé)人告訴記者，當(dāng)前中小型公司很難從銀行拿到授信額度，大型融資租賃公司的授信也受到很大限制，行業(yè)里已經(jīng)有不少融資租賃公司開始向?qū)I(yè)化、特色化升級轉(zhuǎn)型。但在疫情沖擊下，融資租賃公司經(jīng)營情況變差，承租人中不少中小企業(yè)出現(xiàn)逾期，融資租賃公司不得不給予延期，導(dǎo)致回款出現(xiàn)困難。而在負(fù)債端，融資租賃公司大多也無法從銀行獲得展期，流動性出現(xiàn)隱憂。

上述西南地區(qū)融資租賃公司負(fù)責(zé)人稱，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)與融資租賃公司合作應(yīng)該鼓勵大力增加在直租、經(jīng)營性租賃和廠商租賃、供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的信貸投放，而資本市場按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易場所的規(guī)則應(yīng)該更加開放，采取備案、儲架等發(fā)行模式，引導(dǎo)各方參與主體真正去關(guān)注底層租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，以及原始權(quán)益人的持續(xù)形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力和資產(chǎn)管理水平，而非簡單地按主體信用評級進(jìn)行劃線。

支持從事真實(shí)租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司活下來

法律、監(jiān)管、稅收、會計(jì)被視為支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的四大支柱。相比其他三大支柱，監(jiān)管的影響對于我國融資租賃的發(fā)展無疑更為重要。

盡管2018年底，多地地方金融監(jiān)管部門和當(dāng)?shù)厣虅?wù)委陸續(xù)正式簽署轉(zhuǎn)隸確認(rèn)書，融資租賃公司等監(jiān)管職責(zé)正式劃轉(zhuǎn)至地方金融監(jiān)管局。此后，各地也出臺了一些對融資租賃公司的監(jiān)管辦法，但因?yàn)閳?zhí)行標(biāo)準(zhǔn)不一，并沒有改變銀行對融資租賃公司的態(tài)度。

中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)工作委員會會長楊鋼稱，融資租賃自身承擔(dān)了重資本的壓力，為被投企業(yè)提供了輕資產(chǎn)的機(jī)會，這是傳統(tǒng)金融很難做到的，對實(shí)體企業(yè)有重大的貢獻(xiàn)，其經(jīng)營前提是必須經(jīng)營審慎，融資租賃企業(yè)審慎經(jīng)營體現(xiàn)在：必須具備專業(yè)的融資租賃資產(chǎn)創(chuàng)造和管理的能力；通過融資租賃資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓獲得期限匹配的銀行和市場的再融資安排。傳統(tǒng)融資業(yè)主要關(guān)注的是企業(yè)信用，而融資租賃業(yè)務(wù)更多的是關(guān)注資產(chǎn)的價(jià)值和現(xiàn)金流量。

“監(jiān)管辦法的制定是一個長期而謹(jǐn)慎的過程，理解和贊同監(jiān)管部門防范金融風(fēng)險(xiǎn)的審慎，同時(shí)期待精準(zhǔn)立法，為融資租賃公司從事的業(yè)務(wù)或活動劃出紅線，從銀行和市場端明確支持堅(jiān)持租賃本源業(yè)務(wù)的公司，逐步改革非本源業(yè)務(wù)。違規(guī)公司要出清，應(yīng)該支持從事真實(shí)租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司活下來?！?